Cuatro metales preciosos se negocian en las divisiones COMEX y NYMEX de CME. Mientras que el oro es el líder indiscutible del paquete precioso, la plata es un metal altamente especulativo que atrae a oleadas de participantes del mercado que siguen las tendencias cuando el precio cambia. Comercio de oro y plata en el COMEX.
Los metales del grupo del platino incluyen platino, paladio, rodio, osmio, iridio y rutenio. El platino y el paladio cotizan en NYMEX, mientras que los otros PGM solo cotizan en el mercado físico debido a la baja liquidez. Mientras tanto, el platino y el paladio son mucho menos líquidos que el oro y la plata, ya que los futuros atraen menos interés especulativo y principalmente los consumidores y productores utilizan los mercados para la cobertura. Sin embargo, los niveles más bajos de interés abierto y volumen aumentan el potencial de volatilidad de los precios en los mercados de futuros de platino y paladio.
Sprott Physical Platinum & Palladium Trust (SPPP) (SPPP) , SPPP: CA
Sprott Physical Platinum and Palladium Trust ( NYSEARCA: SPPP ) posee lingotes de platino y paladio, lo que brinda a los inversores un interés directo en la acción del precio de los metales preciosos y altamente industriales.
En las últimas semanas, el aumento de las tasas de interés de EE. UU. y un índice de dólar fuerte han pesado sobre los precios de muchas materias primas, y los metales preciosos no son una excepción.
Platinum permanece en un funk
Los futuros de platino de abril de la cercana NYMEX alcanzaron un máximo de $ 1,117 por onza el 11 de enero de 2023, cuando se quedaron sin fuerza alcista.
El gráfico destaca la caída del platino de abril a $903,90 el 27 de febrero, una caída del 19,08%. La imagen a más largo plazo muestra que la caída del precio no es nada nuevo para el raro metal precioso.
El gráfico de 20 años ilustra la tendencia bajista en curso del platino de máximos y mínimos más bajos. A alrededor de $ 950 el 9 de marzo, los futuros de platino están a menos de la mitad del precio en el récord de 2008 $ 2,308.80 y menos de $ 350 por encima del mínimo de marzo de 2020 $ 595.90. El resultado final es menos de $1,000 por onza; el platino permanece en un funk bajista. Un movimiento por encima del máximo de $1290,60 de febrero de 2021 rompería la tendencia bajista de 15 años.
La volatilidad del paladio ha sido salvaje
En marzo de 2022, los futuros de paladio cercanos subieron a un máximo histórico de 3.380,50 dólares.
El gráfico que data de la década de 1970 muestra el repunte que llevó al paladio a alturas vertiginosas el año pasado. Los mercados alcistas rara vez se mueven en línea recta, y cuanto más suben, más inclinados tienden a caer, como fue el caso del mercado del paladio. En el nivel de 1.382 dólares del 9 de marzo, los futuros de paladio del mes activo de junio se han desplomado a mucho menos de la mitad del precio de marzo pasado. Sin embargo, antes de 2018, el récord fue de $1035 por onza, el pico de 2001, que es el nivel de soporte técnico a largo plazo. Mientras que el platino se encuentra en una tendencia bajista de década y media, el mercado alcista del paladio ha durado más de dos décadas.
Las razones de la volatilidad de PGM
El platino y el paladio son metales volátiles porque sufren de baja liquidez. El interés abierto es el número total de posiciones largas y cortas abiertas en un mercado de futuros. Los PGM son mucho menos líquidos que el oro y la plata, sus preciados primos. A partir del 8 de marzo:
- El interés abierto de futuros de oro COMX se situó en 459.423 contratos, lo que se traduce en 45.942.300 onzas. A $1,835 por onza, el valor era de $84,300 millones.
- El interés abierto de futuros de plata COMX se situó en 128.469 contratos, lo que se traduce en 642.295.000 onzas. A 20 dólares la onza, el valor era de 12,850 millones de dólares.
- El interés abierto de futuros de platino de NYMEX se situó en 68.512 contratos, lo que se traduce en 3.425.600 onzas. A 950 dólares la onza, el valor era de 3254 millones de dólares.
- El interés abierto de futuros de paladio de NYMEX se situó en 12.624 contratos, lo que se traduce en 1.262.400 onzas. A $1362 por onza, el valor era de $1719 mil millones.
Como puede ver, el oro y la plata son mucho más líquidos que el platino y el paladio. Las estimaciones de producción minera para 2022 para los cuatro metales explican aún más la baja liquidez de PGM:
- La producción de oro fue de 3.100 toneladas o 99,67 millones de onzas.
- La producción de plata fue de 26.000 toneladas o 835,9 millones de onzas.
- La producción de la mina de platino fue de 190 toneladas o 6,11 millones de onzas.
- El suministro de la mina de paladio fue de 210 toneladas o 6,75 millones de onzas.
Los mercados líquidos tienden a ser mucho menos volátiles que los no líquidos. La liquidez conduce a la participación. Cuando los mercados de futuros, a plazo y físicos como el platino y el paladio experimentan movimientos de precios significativos, las ofertas de compra a menudo desaparecen a la baja y las ofertas de venta se evaporan durante las subidas explosivas. El repunte del paladio en 2022 a $3380 fue una función de los desafíos de liquidez, al igual que la caída del platino en marzo de 2022 por debajo del nivel de $600 por onza.
El caso de precios más altos de PGM
Si bien la liquidez representa un desafío, la corrección del paladio y la acción del precio bajista del platino crean una oportunidad debido a los bajos niveles de precios en comparación con el oro, la plata y otras materias primas. El paladio por debajo de $1400 por onza y el platino en el nivel de $950 limitan la desventaja a menos del potencial de ganancias visto en sus máximos históricos de 2022 y 2008.
Mientras tanto, los siguientes factores brindan un soporte fundamental para el platino y el paladio:
- Sudáfrica y Rusia proporcionan la mayor parte del platino, paladio y otros metales del grupo del platino. La producción sudafricana es primaria, con minas muy por debajo de la superficie terrestre, lo que implica costos de producción muy altos. En Rusia, la producción de PGM es un subproducto de la producción de níquel en la región de Norilsk en Siberia.
- El platino y el paladio son metales verdes que eliminan las toxinas del medio ambiente en los automóviles y otros vehículos que funcionan con combustibles fósiles. El platino y el paladio son metales críticos en los convertidores catalíticos, y las petroquímicas, las refinerías de petróleo y los fabricantes de fibra de vidrio requieren PGM en sus catalizadores.
- El platino, el paladio y los otros PGM son metales densos con puntos de ebullición muy altos, lo que los hace cruciales para muchos productos de consumo, incluidos, entre otros, computadoras y productos electrónicos, palas de turbinas, bujías, empastes dentales, instrumentos musicales y médicos y equipos, celdas de combustible, joyas e incluso medicamentos de quimioterapia.
- Rusia ha utilizado sus exportaciones de productos básicos como arma contra los países ” antipáticos ” que apoyan a Ucrania. Los PGM son metales críticos para la tecnología, lo que podría generar embargos y escasez.
- La baja liquidez podría favorecer a los inversores durante un mercado alcista, ya que la falta de vendedores podría provocar repuntes explosivos y precios extremos.
La dinámica de riesgo-recompensa favorece a los metales del grupo del platino en los niveles de precios actuales en marzo de 2023.
SPPP – Una opción de inversión para las PGM
El mercado físico de lingotes y monedas es la ruta más directa para invertir en platino y paladio. Los futuros de NYMEX brindan una alternativa ya que tienen un mecanismo de entrega en el que los inversores y comerciantes pueden tomar platino y paladio físicos de los almacenes de intercambio.
Mientras tanto, Sprott Physical Platinum and Palladium Trust ( SPPP ) posee los metales. La cartera más reciente incluye:
La Royal Canadian Mint , una refinería e instalación de almacenamiento de metales preciosos reconocida a nivel mundial, es el custodio de los lingotes del ETF. La London Bullion Market Association aprueba la Royal Canadian Mint como buena entrega de lingotes.
A $11,69 por acción el 9 de marzo, SPPP tenía $112,74 millones en activos bajo administración. SPPP negocia un promedio de 66.431 acciones al día y cobra una comisión de gestión del 0,95%. El resumen del fondo dice:
El lingote “totalmente asignado” significa que cada barra tiene características de identificación, como números de barra y marcas de refinería.
El gráfico destaca el desempeño de SPPP en los últimos años:
- En 2020- SPPP fue 23.8% más alto
- En 2021- SPPP fue 21.8% más bajo
- En 2022- SPPP fue 2.4% más bajo
- En 2023 al 8 de marzo: a $11,69, el SPPP ha disminuido un 14,1 % desde el nivel del 30 de diciembre de 2022
SPPP es una opción para aquellos que buscan invertir en platino y paladio. El ETF ofrece participación en PGM líderes sin primas de metal, descuentos, almacenamiento o preocupaciones de seguros. El ETF cotiza en NYSE Arca, y los inversores pueden tener SPPP en carteras estándar del mercado de valores.
SPP se cotiza al nivel más bajo desde marzo de 2020, lo que podría ser una oportunidad para comprar la caída de los metales preciosos volátiles y raros con diversas aplicaciones industriales.
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